Les surprises du « retour à la normale »

Tout semblait s’arranger. Le succès des programmes de vaccination laissait entrevoir une relance de l’économie mondiale après la récession due à la pandémie du Covid-19, les marchés boursiers retrouvaient leurs niveaux record, et les prix augmentaient juste assez pour écarter les risques de déflation.

Mais une carence d’approvisionnement, qui n’avait d’abord affecté que les produits de luxe, est en train de se transformer en crise majeure sous la forme d’une pénurie d’énergie, de main-d’œuvre et de transports à l’échelle planétaire, rapporte le Guardian du 2 octobre.

Tous les problèmes sont, d’une manière ou d’une autre, liés à la hausse de la demande, qui a surgi après la pandémie. Mais leur effet combiné fait craindre ce qu’un économiste appelle « un vent de stagflation » qui pourrait « faire dévier » l’économie mondiale. La stagflation est la situation d’une économie qui souffre simultanément d’une croissance faible ou nulle, et d’une forte inflation. Elle s’accompagne souvent d’un taux de chômage élevé.

Quelques exemples donnent une idée de l’interconnexion des problèmes.

La Chine subit actuellement l’une des pires pénuries d’électricité de son histoire récente. Plus de la moitié